- 4〜5 月の M7 決算シーズンは 2026 年前半の最大イベント。集団的な期待値の高さがリスクでもある
- Apple：iPhone 17 サイクルの初期データと AI 機能（Apple Intelligence）の普及率に注目
- Microsoft + Google：クラウド成長率と AI からの収益化が最大の判断軸
- NVIDIA：Blackwell 出荷台数と粗利益率ガイダンスが株価を決める
- Tesla：ロボタクシーの商業化タイムラインと中国販売動向が最重要指標
Section 1 — M7 コンセンサス予想一覧
Section 2 — Apple（AAPL）：iPhone 17 サイクルの現実
決算予定：2026 年 5 月上旬
iPhone 17 は 2025 年 9 月に発売。Q1（1〜3 月）は第 2 四半期目にあたり、スーパーサイクルの勢いが続くかを確認する局面だ。
注目指標：
1. iPhone 出荷台数：市場予想 5,200〜5,500 万台
→ Apple Intelligence 搭載効果でアップグレード率が上昇か
2. サービス売上：$280 億（前年比 +17%）コンセンサス
→ App Store、Apple TV+、iCloud の合算。最高マージン部門
3. 中国売上：全体の 18〜20%
→ Huawei との競争が継続。政府調達からの排除リスク
4. Apple Intelligence 浸透率
→ iPhone 16以降に対応。実際に使っているユーザー数
Apple が開発した AI 機能（Apple Intelligence）は 2025 年に段階的に展開。「Siri の大幅改善」「文章要約・生成」「画像生成」が主な機能。iPhone 17 の購入動機として AI が機能した場合、アップグレードサイクルは 5〜7 年から 4〜5 年に短縮される可能性がある。これはサービス売上の長期的な押し上げ要因になる。
上振れシナリオ：中国での iPhone 17 旺盛な需要、Apple Intelligence のユーザー拡大でサービス加速 下振れシナリオ：中国売上がコンセンサス比 -15%、ASP（平均販売価格）の低下
Section 3 — Microsoft（MSFT）：Azure と Copilot の実力
決算予定：2026 年 4 月下旬
Microsoft の最重要指標は「Azure クラウドの成長率」と「Copilot からの実際の収益」だ。
注目指標：
Azure 成長率（前年比）：コンセンサス +32〜35%
→ AI サービス（Azure OpenAI）が全体の 8〜10% を占める
Copilot 有料ユーザー：推定 1,500〜2,000 万人
→ Microsoft 365 に月額 $30 追加。全体売上への寄与が本格化
オフィス 365 ARPU：継続的な上昇トレンドを確認
→ Copilot プレミアムによる単価向上
| 指標 | Q1 2025 実績 | Q1 2026 コンセンサス | サプライズ確率 |
|---|---|---|---|
| Azure 成長率 | +29% | +33% | 上振れ 40% |
| 売上高合計 | $620億 | $720億 | インライン 55% |
| 営業利益率 | 44.6% | 45.2% | 上振れ 35% |
| EPS（調整後） | $3.30 | $3.65 | 上振れ 45% |
重要な視点：Microsoft が Maia（自社 AI チップ）への投資を加速しているが、その CapEx がいつ Nvidia への支出削減として表れるか。2026 年 Q1 時点ではまだ Nvidia 依存が続いているはずだが、ガイダンスに変化があれば市場に影響する。
Section 4 — Google（GOOGL）：Search AI と Gemini の収益化
決算予定：2026 年 4 月下旬
Google の最大のリスクは「AI Overviews が Search の広告収益を食い荒らすか」という問題だ。
Google Search 売上（Q1予想）：$530億（前年比 +10%）
→ AI Overviews 導入後も検索広告は堅調との見方が多数派
YouTube 売上（Q1予想）：$110億（前年比 +14%）
→ Shorts 収益化が本格化。Connected TV も拡大
Google Cloud（Q1予想）：$130億（前年比 +28%）
→ NVIDIA GPU クラスターへの大型投資が続く
Google が 2025 年に展開した AI Overview（AI による検索結果要約）は、ユーザーが検索結果のリンクをクリックしなくなる可能性を秘めている。短期的には CTR（クリック率）への影響は限定的だが、広告主が検索広告の効果低下を認識し始めると、広告単価（CPC）が下落するリスクがある。これが 2026〜2027 年の最大の構造的リスクだ。
Section 5 — Amazon（AMZN）：AWS + 広告の二頭立て
決算予定：2026 年 5 月上旬
Amazon は AWS の AI インフラビジネスと広告事業の両軸で成長を続けている。
AWS 売上（Q1予想）：$310億（前年比 +22%）
→ AI クラウドサービスへの需要継続。Trainium チップの量産も加速
広告売上（Q1予想）：$170億（前年比 +19%）
→ AI 最適化による広告効率向上で成長継続
小売営業利益率：5.5〜6.0%（コンセンサス）
→ ロジスティクス効率化 + AI 最適化が寄与
Amazon のサプライズ要因は Project Kuiper（低軌道衛星インターネット）の商業サービス開始だ。2026 年中の本格展開が実現すれば、Starlink への対抗軸として評価される可能性がある。
Section 6 — Meta（META）：AI 広告最適化エンジン
決算予定：2026 年 4 月下旬
Meta は「AI による広告最適化」で最も成功しているテック企業の一つだ。
売上高（Q1予想）：$460億（前年比 +18%）
→ Advantage+ AI 広告が引き続き広告主の ROI を押し上げ
MAU（月間アクティブユーザー）：全プラットフォーム合算 42億人
→ WhatsApp Business の収益化が本格化
Reality Labs 損失：-$45億（前年比でやや改善）
→ Quest 4 の売上貢献と Orion 開発費用のバランス
NvidiaにAI投資を続けながら最も ROI を実現しているのが Meta だ。Advantage+（AI 広告自動最適化）は広告主の ROAS（広告費対効果）を平均 30% 改善。この実証された収益化モデルが、Meta の P/E（22〜25x）が他の M7 より割安な理由の一つだ。
Section 7 — Tesla（TSLA）：ロボタクシーか、それとも
決算予定：2026 年 4 月下旬
Tesla の株価は「EVメーカー」の枠を超え、「AI・ロボティクス企業」として評価されている。Q1 決算では自動車ビジネスの現実とロボタクシーの夢のギャップを確認する。
自動車売上（Q1予想）：$235億（前年比 +8%）
→ Model 3/Y リフレッシュ効果、Cybertruck 生産拡大
中国販売台数：前年比 -5〜+5%（不確実性大）
→ BYD・華為との競争激化。政府補助金の変化
ロボタクシー（Cybercab）商業化：2026年H2予定
→ Q1決算でのタイムライン更新に注目。遅延は株価に大打撃
Optimus ロボット出荷台数：Tesla 工場内での試験運用数
→ 2026年末の外部販売に向けた進捗確認
Tesla のバリュエーション問題：現在の P/E は 90〜110x。自動車ビジネスだけで正当化するのは困難。ロボタクシーと Optimus の成功が前提であり、どちらか一方が遅延すれば大きな修正が待っている。
Section 8 — NVIDIA Q1 2026（再掲・最重要）
決算予定：2026 年 5 月下旬
前四半期（Q4 2025）の $395 億を超えられるか。
Q1 2026 売上コンセンサス：$430〜450億
→ GB200 NVL72 フル量産フェーズ突入が前提
粗利益率ガイダンス：73〜75%（維持が条件）
→ HBM3e・CoWoSの調達コストが鍵
中国 H20 売上の動向：$30〜50億レンジ
→ 輸出規制の変化が最大のバイナリリスク
M7 決算シーズンのリスク管理
| シナリオ | 想定確率 | S&P 500 への影響 |
|---|---|---|
| M7 全般的に上振れ | 25% | +5〜8% |
| 混合結果（数社上振れ、数社インライン） | 55% | ±2% |
| 下振れ（AI 収益化遅延が顕在化） | 20% | -8〜15% |
Q1 2026 の M7 決算は「高い期待値」を出発点とする。Microsoft と Meta は上振れ確率が最も高く、Tesla と Apple は不確実性が大きい。NVIDIA は Blackwell サイクルの継続を前提とすれば上振れ余地があるが、粗利益率のガイダンスが鍵。決算シーズン直前にポジションを大きく増やすより、決算後の確認を経てから判断する方がリスク対リターンが良い。
Not investment advice. Data as of March 2026.
— iBuidl Research Team